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汇率是指两种不同通货间的交换比率。在黄金市场中投资者通常关注的是美元汇率,因为美元汇率是影响金价波动的重要因素之一。一般在黄金市场上有美元涨则金价跌;美元降则金价升的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形式良好,美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧,黄金作为价值储藏手段的功能被消弱;而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关,黄金的保值功能再次体现。这时因为,美元贬值往往与通货膨胀有关,而黄金价值相对稳定,在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升,引发金价上涨。
美元汇率是影响金价波动的重要因素之一。长期以来,由于黄金以美元计价,受到美元的直接影响,因此,一般在黄金市场上有美元涨则金价跌,美元降则金价扬的规律。
金价与美元汇率的时间序列数据,检验了二者的相关性、格兰杰因果关系,并进行了回归分析,证明了黄金与美元存在较强的负相关关系,且美元汇率的变动引导金价变动。后,对实证结果进行了解释。
金价收益率与美元收益率的相关性达-0.5294;当考察金价走势与美元走势本身时,二者的相关性更是高达-0.7972。即说明美元与黄金不但具有反向变动的关系,其相关性亦非常强。
至少在95%的置信水平下,美元指数对金价存在明显的Granger因果关系,金价对美元指数不存在Granger因果关系。亦即美元指数变动引导金价变动,而黄金价格波动则不会引导美元指数波动。
从回归分析的拟合优度检验结果来看,美元是影响黄金价格的重要因素。在不考虑其他因素的影响下,美元指数每增加一个单位,则每盎司黄金价格下降8.97美元。
对统计结论的解释世界黄金市场一般都以美元标价,美元贬值以美元标价的金价上涨;黄金与美元一样,都是重要的国际储备资产,美元贬值就削弱了美元作为储备资产和保值功能的地位,从而增加对黄金的需求。
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