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过去的一周,海外上市新能源个股表现跌宕起伏,扰动因素来自多方面,一是欧盟对中国光伏产品的双反,首轮谈判破裂;二是海外上市光伏企业一季度毛利率好转,晶澳达到6%,而上个季度是-4.6%,除了昱辉阳光毛利率还是-2%外,其他几家均已转正。晶澳一季度每股亏损0.85美元,好于市场预期的亏损1.2美元,股价大幅度上涨。美股新能源涨幅居前的包括:晶澳周涨幅43%,尚德周涨幅49%,英利周涨幅16.4%。
光伏(http://www.pvf***.cn)板块,欧盟执意要对中国光伏产品实施双反,反倾销裁定结果将于6月初出台,商务部对进口多晶硅的双反也必将有阶段性进展,结果将导致光伏产业链上游的价格上涨,受益标的主要是多晶硅、硅片企业,建议关注特变电工。欧盟的双反意味着欧洲光伏市场的大门关闭,国内的引导政策出台是必然,目前相关部门已经开始行动。3月,国家发改委下发《关于完善光伏发电价格政策通知》,拟在国内实施分区域的光伏标杆上网电价,明确补贴时限和资金来源,参考风电的发展历史,国内光伏市场处在快速增长期;5月,财政部对不规范的金太阳工程下发清算通知书,要求缴回补贴资金,这将有效的推进2012年核准的4.5GW金太阳工程的建设进度。预期2013年国内光伏市场扩容在即,推荐受益标的阳光电源,详情可参考我们上周发布的深度报告。
今年以来市场对成长股的偏好体现得特别突出,电力设备板块的成长因素目前来看主要来自三方面,一是产品扩展、订单储备、价格回升带来的业绩增长,个股主要是思源电气;二是管理、经营变革,考核推动带来的业绩增长,主要是国网系个股;三是细分子行业的景气,例如配电自动化、直流输电、特高压交流输电、微电网等,标的主要是平高电气、许继电气。除此之外,板块亮点就不多了。现在我们需要判断的是前述三个因素的持续性,以及收益与风险的匹配,推荐组合方面,我们暂时调出国网系个股平高电气和许继电气。
