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黄金互换交易中获得美元的一方可以将美元投资于任何地方,获得以伦敦银行间拆解利 ,为基础的投资收益率。这样,黄金租借利息就是LIBOR与GOFO的差。一般而言,LIBOR会高于GOFO,黄金租借利息也为正。由于央行大量持有黄金储备,他们通常在交易中作为黄金的借出方,借出黄金以获得利率利差收益。然而近几年,利率大幅下跌使得LIBOR在不同银行间报价不同(取决于不同银行的信用等级不同),这使得GOFO高于LIBOR,使得黄金借出得不到正的收益率。这导致了一些央行开始进行借入黄金的互换交易,已获得GOFO利率与LIBOR之间的利差。这一变化,使一些对冲基金和商业银行业出现在黄金借出方的队列中。
2008年雷曼兄弟银行倒闭的时候,造成资本市场流动性空前的紧缺,这是LIBOR利率飙升的一个缩影。美元的上涨加剧了流动性的紧张,尤其是非美国的银行,美联储采取了一些政策使市场恢复流动性,下图显示在流动性危机期间,3月期LIBOR的飙升,而3月期GOFO则显著下降,甚至低于美国国债和美国机构债的回购利率。下降的GOFO利率显示黄金的反周期性属性,以及用黄金去对冲美元要比美国国债和机构债有优势,使得黄金更易成为一种战略性的配置
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