什么是“混合制”

什么是“混合制”

国内采用“混合制”交易模式，场内竞价、场内询价、场外询价，三合一的交易模式。 新交易模式大大拓展了潜在投资者的范围，突破了原有国内交易所单一模式为主的状况，通过多种交易模式的有机融合， 既能覆盖和满足多样化的市场主体需求，又能大限度创造交易所的流动性，赢得定价的有效性和率。

多样化混合制模式： 混合制的交易模式亦是多样化的，东交所设计的混合制交易模式，主要结合了竞价、询价、协商交易以及创新的“点对点”交易模式，通过模块化的系统设计，能实现多样化的混合制交易模式，在监管政策和市场环境变化时，做到灵活的“无缝”切换。

“二合一”混合制模式说明： 一、场内撮合市场： 1、多对多撮合交易模式 2、超级会员，综合会员，经纪会员的客户参与撮合市场交易 3、每个不同交易产品都有独立的撮合池 4、撮合成交是以“价格优，时间优”为原则进行撮合

二、场内询价市场 1、超级会员通过做市商报价引擎为撮合市场提供双向做市报价，保证市场流动性 2、超级会员可以提供多档做市报价，利用自动对冲系统将头寸对冲到其他市场 3、海外市场价格将作为超级会员做市商报价基准

“二+N”混合制说明：此交易模式基于“二合一”混合制交易模式，核心场内撮合与询价的规则与之一致，不同的是，为迎接未来行业大整合大并购的需求，设计了开放式的接口，将其他交易市场的流动性直接接入核心交易池，大限度地创造了流动性，也大效率地定价。

“点对点”混合制模式 “点对点”交易是指买家或卖家通过交易平台发出交易的意向，系统通过搜索配对的方式寻找执行机会，并以匿名的方式配对潜在的买方和卖方的交易需求。

区别与竞价模式，“点对点”的模式是利用强大的核心搜索引擎，在每一个报价出现时，极速扫描搜索与之匹配的交易需求，并将其配对成交，根据配对的情形又可做两项分类：一是自动配对，二是协商配对。这一交易模式相对竞价和询价而言，会损失一些系统效率，但是能完全满足“38号”文的监管要求，一旦监管政策严格收紧，竞价撮合不被允许，这一模式即能派上大用场。

结语：新兴的中国贵金属交易市场，在眼下行业大洗牌的阶段，亟需新的模式和发展路径，在中国金融市场自由化的大趋势下，监管政策将越来越宽松，未来行业的创新发展空间也越来越大，“混合制”已是大势所趋。我们深信，“模式创新+技术领先+社会责任”，抓住这三个核心要素的交易所必然会成为行业的大赢家。