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贝莱德：市场状态正佳 看好一资产
文 | Queenie 2016-04-05 09:55:52 13
导读： 全球大的资产管理公司贝莱德认为，风险市场在接下来几个月将处于良好状态，衰退风险很低并逐渐消失，利好因素包括美元和油价企稳以及新兴市场不再拖累整体表现，但该集团也指出了市场的三大风险。

全球大的资产管理公司贝莱德集团（BlackRock）的全球首席投资策略师董立文（Richard Turnill）称，风险市场在接下来几个月将处于良好的状态，并且他个人偏向于欧美股票。

董立文在采访中称，“在短期来看，我认为接下来3个月市场环境将更加平稳。”然而，在他偏好风险市场的同时，考虑到近来企业的高收益率反弹和违约率上升的情况下估值较低，他在周一(4月4日)降低了公司信贷的评级。

董立文上个月刚刚接任了全球首席投资战略官。他称，目前风险市场的环境很不错，衰退风险很低并逐渐消失，利好因素包括美元和油价企稳以及新兴市场不再拖累整体表现。董立文称，宏观背景在变好。不过，他同时发现违约率在上升，贝莱德预测这个数字会比穆迪（Moody）预测的更高。董立文在一份市场评论中说：

“高收益债券不再便宜了，我们认为出现衰退的风险较低，但认识到违约率正在攀升。”
在谈到穆迪估计未来一年美国违约率为4.7%时，他说，石油和其他大宗商品行业发行人的可获得信贷减少，穆迪或低估了其影响蔓延至其他商业领域的可能性。

董立文在周一的文章中写道，违约率使股价不再便宜，利差伴随经济增长保持在正常水平之上，但是其反映了如今世界经济的低增长，至于美元，他认为其并不是新兴市场的风向标。

董立文还称，目前环境下投资者应该进入新兴市场。贝莱德还未采取激进行动的原因是市场的基本面还未改变，美国GDP每月环比的年化增长率只有1%，这点体现得尤为明显。

美股方面，董立文预测回报为5%至9%。他称，引领市场的领域看上去估值较低，目前以35%折价在市场上交易。从历史来看，这个数字为20%。

油价上涨是十分重要的，但董立文预期它的上涨幅度不大。他称，油价很大程度受经济情绪的改变影响，他们并不将其完全视为经济的先行指标。

市场的一个重要因素是央行的举动，日本央行(BOJ)和欧洲央行(ECB)实行了宽松而美联储迟迟没有加息。董立文称，目前政策仍有分歧，但分歧正在变小，上周耶伦的讲话突出了这一点。耶伦称，美联储会谨慎对待加息，同时强调美国经济预测中的风险包括了中国的低通胀和经济增速放缓。投资者对此解读为，美联储将进一步放缓加息的脚步。

董立文称，合理的增长与央行的态度都有利于投资者，但他也看到了市场的三个风险。个是6月23日的脱欧公投，英国将决定是否继续呆在欧盟中。另一个是中国将人民币贬值，市场在去年夏天对人民币的迅速贬值反应迟钝。第三个风险则是通胀高于预期。

董立文称，第三个新增风险产生于近几个月，即美国的通胀风险，需要密切关注通胀高于美联储或者市场预期的迹象。他表示，美国大选不是影响市场的因素，但随着各党确定候选人和11月大选临近，这件事在第三季度将变得越来越重要。

他称，美债看起来很昂贵，应当减持，但仍然应当持有，尤其是像1月和2月市场恐慌情绪增长的时候。他称，美债提供了分散投资的途径。不过，相对于美国公债和投资级公司债，贝莱德较青睐垃圾债，因为这类债券在承担更多信贷风险的同时，给投资者带来的回报也更高。

董立文曾向彭博表示：

“油价反弹和劳动力市场缺口将继续推高美国通胀和通胀预期。我们推荐通胀保值型债券和黄金以分散投资风险。”
继贝莱德、PIMCO之后，摩根士丹利也推荐投资者购买通胀保值债券（TIPS）以对冲通胀风险。大摩全球利率策略部门新研报称，“我们继续看好做多30年期TIPS”。