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今年第二季度美国GDP增长仅1.1%,企业连续5个季度利润下降,出口驱动的制造业企业难以获利,私人投资也尚未明显回暖,此外,由于大宗商品价格长期放缓,美国经济增长的潜力已经受到影响。
相比之下,新兴市场可能会对美联储加息预期保持耐心的态度。这是因为美联储加息导致新兴市场的资本流出,但这会本和欧元区的刺激措施导致的资本流入所抵消。通常而言,新兴市场资产会成为美联储加息的牺牲品,美国的高利率使美元走强,从而给大宗商品价格施压。但美联储下次加息,这种反应可能会消失。
美联储缓慢加息为新兴市场推行结构性改革争取了很多时间,例如,近期印度进行税收改革,印度尼西亚实施新一轮的财政改革,这样,即使美联储终恢复了正常的利率区间,新兴市场也已经变得更有弹性。
美联储的缓慢加息以及全球的低利率有望驱使新兴市场更快、更高地增长,因而在新兴市场国家中,已经实行结构性改革的国家是投资者长期的比较好的选择。而由于经济改善,信贷质量也不断上升,新兴市场的债券十分具有吸引力,其收益率相对于发达市场的公司债券和国债也更高。